钢铁行业周报：消费回升叠加平控升温 政策加速筑底 市场博弈加剧

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投资要点：

投资策略：供给方面，本周五大品种钢材产量合计930.52万吨，环比上周增长0.91万吨；库存方面：五大品种总库存（钢厂+社库）合计1660.33万吨，环比上周减少15.28万吨；消费方面：五大品种消费合计945.8万吨，环比上周增长47.58万吨。本周钢材产量略增，钢厂库存和社会库存双双下降，消费回升市场情绪有所回暖。同时，本周原料价格涨跌互有，焦炭焦煤下跌，铁矿石在高位铁水的支撑下走强，关注平控对铁矿石需求的抑制预期。宏观上，美联储会议纪要显示，美国通胀存在“重大”上行风险，市场对于加息的预期有所上升。国内平控限产的消息再次升温，但当下供需格局尚未转变，继续关注平控政策兑现节奏。整体上，本周在利多消息刺激下，市场情绪出现回暖，政策加速为房地产等下游行业筑底，需求复苏仍面临一定压力，多空博弈加剧。

一周回顾：本周，沪深300指数下跌2.58%，钢铁行业下跌0.49%，钢铁表现强于沪深300指数。钢铁三级子行业及相关行业中，特钢下跌0.37%。

重大事件：宏观：（1）央行：下调三大利率。（2）美联储：通胀存在“重大”

上行风险。行业：（1）央行：适时调整优化房地产政策。（2）8月上旬，重点统计钢铁企业粗钢日产215.27万吨，环比增长0.8%；生铁日产197.64万吨，环比增长2.74%；钢材日产204.38万吨，环比下降5.45%。

钢铁产业链及库存： 1、煤焦方面：（1）价 格：截至本周收盘，焦煤期货主力合约收盘价为1,414元/吨，环比上周下跌69.5元/吨。焦碳期货主力合约收盘价为2,120元/吨，环比上周下跌99.5元/吨。（2）炼焦煤库存（样本钢厂+独立焦化厂+六港口）合计1,677万吨，环比上周增加21.2万吨。（3）焦炭库存（样本钢厂+独立焦化厂+四港口）合计805万吨，环比上周减少4.5万吨。2、铁矿石&废钢方面：（1）价格：截至本周收盘，铁矿石期货主力合约收盘价为772元/吨，环比上周上涨32.5元/吨。张家港废钢（6-8mm）市场价（不含税）为2,540元/吨，环比上周上涨20元/吨。唐山废钢（6-8mm）市场价（不含税）为2,655元/吨，环比上周不变0元/吨。（2）铁矿石库存：铁矿石主要港口库存（45港口）合计12,051万吨，环比上周增加105.1万吨。铁矿石日均疏港量（45港口）合计327万吨，环比上周增加10.2万吨。国内大中型钢厂进口铁矿石平均库存可用天数15天，环比上周不变0天。3、钢材方面：（1）期现价格：截至本周收盘，螺纹钢期货主力合约收盘价为3,700元/吨，环比上周上涨9元/吨；上海螺纹钢（HRB400 20mm）价格为3,730元/吨，环比上周上涨30元/吨；基差为30元/吨，环比上周增加21元/吨。热轧卷板期货主力合约收盘价为3,905元/吨，环比上周下跌32元/吨；上海热轧（Q235B:4.75mm）价格为3,910元/吨，环比上周下跌20元/吨；基差为5元/吨，环比上周增加12元/吨。（2）钢厂盈利：本周，螺纹钢毛利-125元/吨，环比上周下跌45元/吨。热轧毛利-116元/吨，环比上周下跌90元/吨。冷轧毛利51元/吨，环比上周下跌37元/吨。中板毛利-154元/吨，环比上周下跌90元/吨。

风险提示：平控限产不及预期，政策红利不及预期，经济复苏不及预期。

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