白糖：巴西降雨增多，天气炒作又要来了？

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国内方面，郑糖主力合约在上周整体呈现冲高后盘整的态势，前期由于资金集中入场，郑糖凌厉冲高。但当前外盘受到巴西卖压压制，郑糖被动跟随，主力当周累计收跌6910元/吨或-0.38%，收盘价6884元/吨。

国际方面，本周纽糖主力合约呈现三角收敛盘整的趋势，由于下方需求浮现，叠加天气炒作再临，纽糖得到支撑，但巴西数据强劲打开想象空间，故纽糖维持盘整。

巴西开榨顺利，缓解紧张供给

CONAB周四称，上调巴西2023/24年度糖和乙醇产量预估，因有利的天气预计助力甘蔗作物丰产。报告称，预计巴西2023/24年度糖产量料为4.089万吨，较上年增加11%。

此前预估为3.877万吨。巴西2023/24年度甘蔗乙醇产量料为277.2亿升较上年增加4.5%，此前预估为275亿升。

主产地天气转差，天气炒作或将升温

主产国天气整体转差，未来两周印度和泰国天气偏干，巴西中南部降雨增多，天气炒作或将升温。

巴西即将迎来大范围降雨，建议密切关注降雨对压榨进度的实际影响。在天气不出问题的前提下，等待食糖定价重心向北半球移动才是新的炒作窗口期。中长期而言，北半球天气风险仍存，印度与泰国偏干的天气将成为未来纽糖炒作的驱动。

巴西数据强劲，盘面已不再敏感

观点上，纽糖继续交易巴西卖压，但是随着市场开始逐步交易巴西丰产的预期，盘面对于强劲的巴西数据已经没有那么敏感。

另外叠加原白糖精炼利润再次接近160美元/吨，纽糖下方获得支撑。

资金依旧看多郑糖，近期偏强波动

对于郑糖来说，目前市场多头力量得到了非常大的支持，资金依然持看多郑糖的观点，故郑糖近期偏强波动，下方接多意愿浓厚。

近期随着中秋、国庆备货旺季的来临，制糖集团、贸易商去库速度加快。短期内，糖价长期走高是主逻辑，其次12月前国内糖供应依然有限，市场资金再次押注01合约，01合约维持偏强的格局。

（刘宇 投资咨询证号：Z0012343）

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